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鐵礦石市場正構建新格局

2015-06-26

自2002年以來,鐵礦石市場經歷了10多年的繁榮期,如今熱度退盡,價格幾乎降至冰點,最主要的原因還在于供求關系失衡。在世界經濟復蘇疲軟、市場需求逐漸走弱的情況下,供應過剩的現象不斷加劇。數據顯示,鐵礦石生產在2014年至2015年間達到峰值后將逐步下降。為應對價格下跌,不少生產商努力提高生產效率,降低成本,使整個行業的邊際生產成本下降,從而進一步推動了價格下跌。

不過,自鐵礦石價格于4月初跌至7年低點后,近期,其出現持續反彈,近兩個月的漲幅已達36%。然而,對于這一波反彈行情,市場普遍認為,鑒于全球鐵礦石供應過剩將進一步加劇,本輪反彈并不可持續,鐵礦石價格將會再度回落。高盛公司在最近發布的報告中,已經再次調低價格預期。

盡管鐵礦石價格滑勢或未止,市場前景黯淡,但不少礦業巨頭仍選擇繼續逆勢擴產。比如,2014年力拓鐵礦石發運量首次超過3億噸,同比增長17%,2015年計劃產量3.3億噸,2017年增至3.6億噸;巴西淡水河谷也計劃在未來兩年將產能擴大至4.5億噸。于是,市場感到困惑:不斷增加的供給將加劇價格滑坡速度,此似乎不能給予冶煉廠家益處,那么為何要逆勢擴張?

巴西淡水河谷認為,價格是一個市場問題,主要由市場根據供需情況決定。而作為鐵礦石生產企業,最重要的是保持自己在該行業的國際競爭力和領導地位,并在恪守資本管理紀律及維持低成本架構的同時,通過世界級的項目來獲得增長。

在競爭嚴酷的市場中,不進則退。在這輪熊市中,可以輸掉利潤,但不能丟掉競爭力和市場份額。這可能是鐵礦石巨頭們紛紛逆勢擴張的共同心態。此外,出于對中國等新興市場國家經濟的長期看好,以及亞洲基礎設施投資的興起對鋼鐵、銅和其他自然資源的持續需求等,都成為鐵礦石巨頭逆勢擴產的重要考量因素。

過去一段時間來,鐵礦石價格的大幅下降已迫使一些成本較高的生產者逐步退出市場。高盛公司認為,只有鐵礦石價格跌至低于生產者的邊際現金成 本,才能迫使礦山關閉,從而實現市場的供需平衡。鑒于季節性因素和暫時的庫存水平導致的短期內價格上漲難以維持,價格的回落仍會對很多企業產生殺傷力。因此,在鐵礦石市場未來逐漸走向供需平衡的過程中,不進則退,強者只能選擇恒強。

鐵礦石等大宗商品價格進入新一輪低谷期,折射出全球貿易以及新興市場經濟體正在經歷的深刻變化。大宗商品市場的興盛,得益于新興市場經濟體的產出和貿易的繁榮。

不過,隨著全球經濟復蘇乏力、新興市場國家進入結構改革期,以及全球制造業產出持續放緩,大宗商品市場不得不面對寒流的沖擊,對于那些逆勢擴產的鐵礦石巨頭來說,利潤豐厚的時代恐怕已經過去。

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